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            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

            發布時間:2020-06-04 16:53 來源:中信建投期貨 作者:微資訊 閱讀:

              不論是期貨還是期權都有套期保值功能,上期所天然橡膠期權的推出在滿足上、下游企業風險管理需求的同時,也能夠提升我國天然橡膠期貨市場的國際影響力,小編為大家具體介紹一下企業參與橡膠期權交易的案例分析

              一、天然橡膠期權推出的意義

              天然橡膠價格波動較為劇烈,因此對風險管理的需求巨大而迫切。天然橡膠期貨經過二十多年的發展,市場運行平穩,總體風險可控,較好地發揮了價格發現和套期保值功能。根據上海期貨交易所公布數據,2018年天然橡膠期貨累計單邊成交量為6184.55萬手,累計成交金額達14.73萬億元,成交規模穩居全球天然橡膠期貨市場第一。

            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

              巨大的成交規模為天然橡膠產業提供了充足的流動性,有利于期貨充分發揮其套期保值功能。2016年以來,“保險+期貨”連續三年被寫入中央一號文件,其為天然橡膠種植農戶提供了一個有效地價格風險管理手段,而場內期權可以與期貨相結合,補齊風險轉移機制的最后一塊拼圖。從全球期貨市場來看,目前尚無天然橡膠場內期權產品,上期所天然橡膠期權的推出在滿足上、下游企業風險管理需求的同時,也能夠提升我國天然橡膠期貨市場的國際影響力,增強我國的天然橡膠定價能力。

            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

              二、企業參與橡膠期權交易的案例分析

              當企業試圖進行套期保值操作但是對期貨較大的波動性存在一定顧慮時,利用期權進行套期保值便是一個比較好的選擇。以天然橡膠下游企業為例,假設其擔心天然橡膠價格上漲致使其采購成本增加,可以選擇買入看漲期權對其成本進行鎖定。

              設看漲期權的權利金為P,行權價格為X,期貨價格為S,則購買該期權后最大損失固定為P,即購買期權時支付的權利金,當S=X+P時達到收益平衡點,當S>X+P時可以產生盈利,并且隨著標的期貨價格的上漲,期權收益也會增加。

            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

              以天然橡膠主力合約的價格波動為例,自2016年8月開始,天然橡膠主力合約價格在低位震蕩了近兩個月的時間后開始逐步走高。在美國即將于2016年11月暫停征收中國卡客車輪胎反補貼稅的情況下,市場做多情緒增加;

              與此同時,東南亞地區即將進入旺產季,天然橡膠供應在天氣正常的情況下將大量增加,將給天然橡膠價格帶來下行壓力,其與美國暫停征稅消息共同作用于天然橡膠市場,將給天然橡膠價格走勢帶來較大的波動。

              假設一輪胎生產企業擔心天然橡膠價格出現大幅上漲,希望采取套期保值操作來鎖定成本,如果該企業直接采用期貨進行套期保值操作,則需要準備大量的保證金來應對可能出現的大幅波動。以2016年11月18日當周和12月2日當周為例,盡管從周K線來看這兩周的漲跌幅度不大,均在1%左右,但它們的波動幅度較大,分別達到1875元/噸和2255元/噸,若企業未能準備足夠的金額來滿足保證金的要求,則可能在價格大幅波動過程中遭遇強制平倉的風險。因此,該企業可以采用購買看漲期權的方式來對天然橡膠采購成本進行鎖定,由于期權購買方無需繳納保證金,因此其無需準備大量資金來應對價格大幅波動的風險。

            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

              具體來看,假設該輪胎生產企業在2016年11月10日買入與RU1701期貨合約對應的看漲期權(為方便計算,按1手計,即10噸),選擇15825元/噸作為行權價格(根據11月9日結算價15325元/噸計算出可選行權價為14825元/噸、15075元/噸、15325元/噸、15575元/噸、15825元/噸),在同年12月12日選擇行權,則產生的損益如下表所示:

            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

              從上表中可以看出,盡管未能完全抵消掉天然橡膠現貨價格上漲所增加的原料購買成本,但通過買入看漲期權,該輪胎企業每購買10噸天然橡膠所增加的成本從36000元/噸大幅縮小至5357元,同時在整個過程中除去購買期權時所支付的權利金,并未占用企業其他資金,利用期權進行套期保值的效果非常明顯。

              應用到近期,在2019年1號熱帶風暴“帕布”的影響下,國內天然橡膠期貨自2018年12月26日開始連續出現上漲,在1月7日盤中一度達到逾兩個月高點11980元/噸。此時若輪胎企業擔心天然橡膠價格繼續上漲而希望采取套期保值,采用期貨的方式則顯得不太適宜。

              主要原因在于“帕布”正面襲擊了泰南主產區后,其給產區帶去的影響未知,天然橡膠供應端的變化存在不確定性,若采用期貨進行套期保值則將面對需要大量保證金來應對期貨價格大幅波動的境遇,而采用期權進行套保操作將能夠有效的規避這一點,即使后期現貨價格出現回落,企業所損失的也僅是購買期權所付出的權利金。

            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

              重要聲明:本報告中的信息均來源于公開可獲得資料,中信建投期貨力求準確可靠,但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證,據此投資,責任自負。本報告不構成個人投資建議,也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。

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            天然橡膠期權推出意義 企業參與橡膠期權交易的案例分析

              以上就是有關天然橡膠期權推出意義以及企業參與橡膠期權交易的案例分析的解答,小編作為期貨公司資深從業人員,以內行人的身份奉勸大家:期貨投資一定要選擇正規合法的期貨公司開戶。“我們見過太多投資者在非法虛假平臺開戶做交易,最終本金無法取出”的案例,投資需謹慎,遠離金融詐騙!

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            蕪湖市 美人 的評論:
            套期保值是指某一時間點,在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動

            玉樹藏族自治州 隔境之羌 的評論:
            天然橡膠期權是在天然橡膠期貨的基礎上衍生出來的期貨品種

            許昌市 誣蔑 的評論:
            案例分析真的是精彩,數據也很接近現貨。

            黔西南布依族苗族自治州 離落 的評論:
            真是一篇好文章,應該出自研究員之筆

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